【资讯】皮海洲IPO重启该看谁的脸色

皮海洲：IPO重启该看谁的脸色?

进入2013年之后，IPO重启就一直都是市场关注的一个热点话题。如今市场对IPO重启时间的猜测主要锁定在6月份。而这样的猜测显然与IPO专项财务检查的安排有关。　　根据证监会1月8日召开的“IPO在审企业2012年财务报告专项检查工作会议”安排，这次IPO专项财务检查的时间为5个月。其中，1月至3月为自查阶段；4月至5月为复核阶段。而目前IPO财务检查正在按部就班地进行，于是，在一些人看来，尤其是在那些急等IPO开闸的利益中人看来，IPO专项财务检查结束了，IPO也就该重启了。　　这种看法不是没有道理。一个明显的事情是在1月到3月的自查阶段，共计有168家公司由于业绩下降等各方面的原因而自动撤单。虽然这个数字与市场当初的预期存在一定的差距，但有168家公司终止审查，这应算是一个不错的成绩了。　　可以肯定，在这168家终止审查的公司中，并不乏业绩造假的公司。将这168家公司拒之于IPO的大门之外，不仅减轻了IPO“堰塞湖”的压力，而且也有利于提高新股上市的质量，至少有一批股票上市后存在业绩变脸可能的公司暂时不会出现在IPO公司当中了。所以，对于证监会这次安排的IPO专项财务检查的积极意义，投资者应该予以肯定，证监会这次IPO专项财务检查的安排用心良苦。　　但尽管如此，IPO重启并不能看IPO专项财务检查的脸色行事。IPO专项财务检查并不是IPO重启的决定因素。IPO之所以出现暂停，是因为IPO制度出现了问题，这其中当然也包括新公司包装上市、上市后业绩变脸的问题。　　虽然说IPO专项财务检查在一定程度上可以减少新股上市后的业绩变脸，但IPO专项财务检查终究不能代替新股发行制度改革，并不能解决新股发行制度中所存在的诸多问题。实际上，IPO专项财务检查甚至就连IPO公司的造假问题都不能杜绝。　　可以断言，在目前仍在排队的IPO公司中，仍有不少公司是存在业绩造假等方面问题的。所以，我们不能因为IPO专项财务检查结束了就重启IPO，这样的IPO重启仍然是一种带病作业，每家IPO公司的上市都会给市场带来源源不断的问题，这样的IPO重启是不利于股市健康发展的。　　不过，基于股市的融资功能，尤其是中国股市原本就是为融资服务的，因此，IPO重启是不可避免的。那么，IPO重启该看谁的脸色？毫无疑问，IPO重启应看发行制度改革的脸色，IPO重启应由发行制度改革的进程来确实，先进行IPO改革，后重启IPO。在发行制度改革的基础上再重启IPO，尽可能减少重启IPO带给A股市场的新问题。　　实际上这也是符合监管层意图的。早在今年2月28日证监会召开的新闻通气会上，有关部门负责人就介绍了下一步发行体制改革的五条思路。这其中的第二条思路就是“深入开展对IPO在审企业财务专项检查工作，督促中介机构诚实守信，勤勉尽责，并将抽查中的有关要求细化落实到规范发行人的信息披露行为中去”。　　可见，在证监会的安排里，IPO专项财务检查是发行制度改革的一个组成部分。除此之外，证监会还要就发行制度问题作出其他的改革。如修订完善相关规则制度，改进发行条件，细化信息披露要求，逐步淡化对拟上市公司盈利能力的判断；完善新股定价约束机制，推动市场相关各方归位尽责，强化对发行人及中介机构的监管，加强发行监管透明度建设；坚决打击粉饰业绩、包装上市、虚假披露、合谋造假等弄虚作假行为，切实保护投资者合法权益等。　　或许4月25日有关媒体曝光的证监会副主席姚刚今年4月9日在出席上海国家会计学院财务专项检查培训会会议上的讲话更能体现出管理层的意图。在这次培训会上，姚刚明确表示，IPO重新启动，不按老办法，要改革，市场化的改革，以信息披露为中心的审核理念。可见，管理层对新股发行制度改革的愿望是非常强烈的。　　当然，由于受到《证券法》等法律法规的牵制，目前对发行制度的改革显然还难以触及到更多的实质性问题。但改革总比不改革要好，能解决一个问题总比不能解决问题要好。因此，对于管理层改革的愿望投资者总是积极支持的。当然，投资者更盼望着《证券法》的修改能够早日提上议事日程。　　据4月23日的《上海证券报》报道，证监会系统最近成立了《证券法》修改领导小组和工作小组，为下一步配合立法机关做好《证券法》修订准备工作。为此，证监会还初步形成了修改完善证券法的十方面思路建议。　　对于发行制度改革来说，这应是一个好消息。毕竟只有通过修法，中国股市中的一些根本性问题才能够得到解决。也只有如此，A股市场的IPO制度才能告别圈钱制度，IPO重启才值得期待。而在此之前，IPO重启始终都会打下圈钱的烙印。

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