【资讯】贺宛男超极限融资使股市濒临绝境
贺宛男:超极限融资使股市濒临绝境
中国股市规模堪称世界一流,全球第二,可回报却是连续数年熊冠全球,堪称世界末流。 昨日,人民日报发文强调,“企业融资要多靠债市,股市已到极限”。此文说出了广大股民的心声。 “已到极限”这四个字先是证监会主席郭树清日前在陆家嘴论坛上提到的。他说:“中国经济持续30年的超高速增长促成了全球经济政治格局的根本改变,然而我们的成就并非没有代价,从要素投入成本和资源配置效率的角度来看,许多方面已经达到极限。”股票市场是最重要的要素市场之一,毫无疑问,20年胜过发达国家二三百年的中国股市,为经济超高速发展作出了巨大贡献,但如今“已到极限”,濒临绝境。 中国经济30年超高速发展,GDP年增速也就9.7%。可股市呢?2005年股权分置改革前,我们的市价总值和流通市值分别仅为0.8万亿和3.2万亿,到2008年年初,二者分别达到32.6万亿和9.2万亿(当时上证指数已从6100点跌至5300点),三年不到增速超过10倍,年均增长3倍!从此以后股指一落千丈,可扩容却反其道而行之,加速再加速。郭树清提到,2009年起24个工业行业中21个已经产能过剩,成熟的制造业几乎找不出一个产能不足的行业,而2009-2011年正是股票发行超极限的大年,上交所总经理张育军坦承,最近两三年股市的筹资量中国占到全球的一半以上,达到55%左右。以中国这样GDP占比不足世界10%,股票融资却高达55%,这正常吗? 就如经济超高速发展并非没有代价一样,股市的超极限扩容代价更为惨重。代价之一就是80%股民亏损,10万元市值以下的投资者占了85%,股市已成为穷人的市场,割肉的市场,证监会有关负责人一再告诫低收入者应及早离场。代价之二是市场结构严重失衡:就股市而言,上市公司中大部分是产能过剩的工业股,以及金融地产等传统产业股;就资本市场而言,股市大,债市小,高风险投资工具多,低风险投资工具少,私募债之类门槛极高,一般人根本够不上。 恰如郭树清主席所言,“十二五”规划的核心内容就是转变经济发展方式,同样,资本市场“十二五”规划的核心内容也是转变发展方式,而不是奢谈“世界一流”,“全球第一”,更不是像上交所负责人所说的那样,市值要从现在的15万亿,2-3年再翻一番达到30-40万亿。资本市场的发展方式怎么转变?首先是改变企业股权融资的偏好,大力发展债券市场,因为债券市场的基础是诚信,所谓欠债还钱天经地义,发展债市离不开法治建设、评级体系、债券风险担保机制等;而要改变企业的融资偏好,关键是改变官场的融资偏好。我们见多了某省某市某地一年上市多少家公司,募集数百上千亿资金的雄心壮志,好像从来没有见到过给股民多少回报的真心承诺。所以,核心还是要从追求“规模一流”转变为“回报一流”,很遗憾,中国股市规模堪称世界一流,全球第二,可回报却是连续数年熊冠全球,堪称世界末流。 期待资本市场的领航者,脚踏实地地带领中国股市,尽快从回报末流的泥潭中走出来。
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