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【资讯】张庭宾适度适量微调上涨行情能走多远

发布时间:2020-10-17 02:13:14 阅读: 来源:瓜果类厂家

张庭宾:“适度适量微调”上涨行情能走多远

张庭宾(资料图)  A股一波难得的上涨行情已经走了10个交易日。  从10月24日上证指数开盘2322.02点起步,到上周五收盘2536.78点,上证指数涨了9.25%;受此影响,国际工业金属价格也走出了一波反弹行情,伦敦铜同期上涨10.38%;甚至国际金价也受到了激励,涨6.85%,这给了A股投资者一波难得的“吃饭行情”。  这波行情会走多远呢?它是先扬后抑的开始,还是由反弹而反转启动呢?  要作出这个判断,首先要对此行情的推动力进行分析,这波反弹行情是技术面+政策面的反弹。从技术线上来讲,上证指数再次跌破2010年7月的2319点,如果此处再不绝地反击,则要破位下跌到2000点以下了。更重要的是政策面推动——即“适度适量微调”。至于所谓的“主席行情”,则有些牵强附会。  “适度适量微调政策”是对前期不断紧缩货币、不断收紧信贷的小修正。不断紧缩的货币信贷导致了温州等地中小企业的资金链断裂;包括高铁在内的大量政府工程停工。温家宝总理先后在温州、广东调研,最高层直面了中小企业的困难局面,加之10月15~18日的十七届六中全会,各地大员赴京开会,必然会为地方争取货币信贷放松的政策。  在此前后,先是传出了给温州1000亿元信贷拯救资金的消息;之后是上海、浙江、广东、深圳等四地自行发行地方债;紧接着铁道部很快获得了2000亿元和500亿元的两笔贷款。10月30日,国务院会议给近期宏观调控定调为“适时适度微调”。上周,中华元战略报告的“政策风向标”栏目披露,有关方面提议将11~12月的信贷额度每月放大1000亿元~2000亿元;将发行地方债的省市扩大范围等进一步适度放宽。  与此相对应,银行间拆借利率由10月20日前后约5%下降到接近3%。这表明,自今年4月笔者刊文《警惕中国步入“财富耗干型”危机通道》起,不断预警持续紧缩货币会导致中国经济硬着陆的这一派判断,现在受到了决策者的重视。  这波行情是否可以继续走下去呢?比较难。因为在国务院常务会议上,在“适度适量微调”的前面,还有两个前提:一是“坚定不移地进行房地产调控”;二是“把控制通胀作为首要任务”。前不久,广东佛山取消限购令试探房地产调控的坚定程度,结果很快被纠正。  房地产调控是中国宏观调控的核心,从银监会前主席刘明康10月19日的表态——银行系统能够承受房价下跌40%来看,金融系统对于房地产资金的冻结状态依然继续,楼价由局部到全面下跌之际,股市不断向上突破难度颇大。  股市反弹高度取决于高层对房地产调控的态度。对于高层房地产调控具有影响力的有三种力量:一是希望房价大跌到50%,甚至70%以上,中国重蹈当年日本覆辙,造成金融系统危机,这个目标背后是美元势力;二是房价跌到30%~40%能够控制住,使中国经济着陆在软硬之间,为结构调整、为梳理社会环境、为将来新一轮发展创造条件,这是希望挤泡沫者的思路,笔者支持这种思路,今年1月,发表《一线城市楼价保守估计下跌30%》即是此意;三是希望维持局面,房价不再涨,也不要跌,有钱吃饭,平稳过渡,平安降落,地方政府希望如此。  现在比较明显的是,前两种思路已占据控制地位,并形成了对政策的一致影响力——房地产调控坚定不移。随着更多房产商资金链日益紧张,加之货币信贷对房地产的放松已经绝望,不少房地产商已经开始降价销售。  然而,接下来,随着房价加速下跌,跌到30%~40%区间的时候,前两种目标就会产生谁控制谁的问题。因为房价一旦下跌,很可能出现“买涨不买跌”的情况;因为买房一般都放了杠杆,会出现乘数收缩加速下跌的情况,能否在40%风险线止住下跌是一个问号。  在控制避免房价跌破40%的关键时刻,如果外部出现对中国经济的重大冲击,那么局面就有可能失控。这种重大冲击可能有三种情况。  一、因美国通过人民币汇率报复案,中美之间爆发贸易战。现在美国急于向中国和欧洲转嫁危机,希望中国陷入房地产雪崩,大跌70%以上,热钱回流美国支持美元;而在刚刚结束的G20峰会上,胡锦涛主席呼吁全球领导人不要再敦促新兴市场升值货币,因为这会令全球经济陷入“平衡的衰退”,使可持续增长成为不可能,这表明人民币主动升值已经结束。中美关于汇率的博弈已经不再有缓冲空间。因此,现在美国通过所谓人民币操纵报复案的概率大过历史上任何一次。倘若此事发生,对于中国来说,在战略上是利好,是美国帮助中国创造了一个摆脱“出口依赖型经济”的机遇,但是,从中短期来看阵痛会很大,尤其是对外向型经济打击甚大。  二、美国、以色列在中短期袭击伊朗,引发中东的全面动荡,波斯湾被封锁,国际油价飙升至每桶150美元以上,同时美国推动国际粮价大涨,进一步推动中国通货膨胀率(CPI)上升到10%以上,中国被迫加息,房贷利率进一步提高,更多购房者还不起贷款,导致房地产市场加速雪崩。  三、中国周边出现地缘政治动荡,这会惊吓在中国的热钱离开,回美国避险。  这三种情况任一爆发,都可能导致中国房价跌破40%的目标下限,不太妙的是,这三者的出牌权都不在中国手中,某种程度上,中国只能被动地接受。倘若发生这种情况,上证指数跌破2000点,甚至更低,实属正常。  不过凡事都是“福祸相依”,中短期内的社会经济阵痛,可以形成更加彻底的经济结构调整、社会秩序优化和政府改革攻坚的条件——此所谓“不痛则不通,痛定才能思痛”,换言之,就是“置之死地而后生”。  面对未来的严峻挑战,“涉险过关”或者是“置之死地而后生”的前提是,决策层和中国社会公众对此要有充分的心理准备,要设定好各种预案。  阻止A股进一步上涨的另外一个重大利空是,过去二三十年中,利用金钱收买,把本属于公众的土地、矿产资源私人占有,乃至上市获取暴利的富豪们;把政府和公共权力变现,谋取黑色和灰色收入的某些贪腐官员,随着国内民众对其越来越不满,贫富矛盾冲突加剧,这些人进入了最后疯狂变现和移民,股市就成为其“超级提款机”,这决定了中国这种“漏斗市”很难发展为中长期行情。当然,如果能针对性控制IPO和内部交易,会变成真正的利好。  故此,更可能的情况是,这是股市新一轮下跌前,主力热钱吸取筹码,进行新一轮做空的前奏。  当然,有一种情况需要指出,即短期内,如果美国爆发了非常严重的自然灾害,或者是巨大的恐怖袭击,或者是“占领华尔街运动”演化为大规模罢工和骚乱,则中国有可能成为避险之地,这种情况就另当别论。  一言以蔽之,对于眼前的这波上涨行情,尚需抱有警惕之心。

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