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多重因素困扰 PVC走势不容乐观

4月份，证监会批准大连商品期货交易所开展PVC期货交易后，大商所随即公布了PVC期货合约及相关规嘧菊酯则，面新社会广泛征求意见。5月初，大商所理事会审议通过了《关于拟订聚氯乙烯期货合约及修订相关实施细则的报告》，随即向证监会报送了聚氯乙烯(PVC)期货合约的相关请示。对于具体的上市日期，根据此前大商所要求会员单位做好本月25日的PVC期货上市准备工作。由此推断，PVC期货很可能于本月25日挂牌上市。

根据历史经验，期货品种上市初期都会出现较好的投资机会，因此有必要通过分析诸多因素对PVC现货的价格走势进行判断，从而帮助投资者选择较为理性的交易策略。

一、 供应过剩局面依然存在

从产能情况来看，近5年来我国PVC产能呈现持续增长的态势，尤其是电石法工艺。 2008年进水管我国PVC的产能约为1581万吨，较2007年的1448万吨增长了9.18%。从2003年以来的7年里，我国PVC总产能一直保持持续增长，其中2005年产能增长幅度最大，年增长率高达46.38%。同时，在2003年到2007年的时间里，我国PVC的总产能年增长率一直保持在两位数。造成我国PVC产能持续扩张的一个重要原因是2003年以来我国经济一直保持着较高速度的发展，而2008年近6年来我国PVC产能增长率首次低于10%，这一方面是因为下游需求的增长低于PVC产能扩张速度，另一方面也是“金融危机”全面爆发对我国化工产业造成负面影响的直接体现。

另外，从产量的情况来看，受到2008年金融危机的影响，我国PVC在该年PVC产量增长率快速下滑至882万吨，下降幅度达9.26%。进入2009年以后，国内市场仍处于弱势的需求格局，依然较平淡，加上供应量持续上升，部分进口原裤裙料的不断流入，压力仍在不断加剧。各自企业视自身情况灵活出货，部分操作有Teknor Apex有别于其他1般的TPE供应商松动，部分仍在交付前期老单，以老客户及固定用户拿货为主。由于PVC的毛利率较低，厂家的开工率保持低位态势，除了以前有较多订单的企业以外，大多数企业的开工率保持在50%~80%左右。另外，从现在的电石价格来看，电石的价格有进一步下探的可能，调剂和优化产业结构因此，一旦需求回暖，毛利率将提高，厂商的开工率就会回升，这对于PVC价格上由于实验机的框架组件是承受实验力框架升将是一个压制因素。

图为PVC毛利率走势图。(图片来源：安信期货)

二、 下游产品需求疲软

近年来，随着房地产业的飞速发展，国内各种建筑塑料管和塑料门窗平均市场占有率逐步提高，分别达到50%和25%，这将需要各种塑料管与门窗型材约150万吨。加上高分子防水材料、装饰装修材料、保温材料及其它建筑用塑破碎锤料制品，总需求量约为500万吨。但由于房地产业的走弱，建筑行业对PVC的需求量锐减，导致PVC下游管材和型材企业开工率低下，从而对PVC需求维持低位，市场观望气氛进一步加重，而商家出货难度也由此逐渐加大。虽然随着我国固定资产投资的增加，PVC国内需求会有所增加，但这有一个较长的滞后过程，短期内依然看不到国内PVC需求增加的迹象。

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