中投顾问经济转型期股市短期内难有作为

中投顾问：经济转型期 股市短期内难有作为

最牵动人心的莫过于A股的涨跌。上涨时一片看好，似乎经济在瞬间复苏，前景一切光明；下跌时普遍恐慌，担忧，似乎我国经济又转入危险的边缘。对上涨的期盼、对下跌的恐惧是股民对股市普遍而又麻木的反应。当然，在不断的股市过山车之中，大部分股民们还是坚守着其那份祈求扭亏为盈、一夜暴富的心。正如国民对国足的态度，一方面咬牙切齿、恨铁不成钢；另一方面又不得不寄予希望，不断地在希望中失望，在失望中期望。　　A股从2011年以来，一直跌跌不休，从3000多点下跌到2000点左右徘徊，下跌幅度高达30%以上。然而是否股市已经跌的够低了？还会不会持续跌下去？答案无人可知，任何精准的预测只能是哗众取宠的骗人伎俩。股市作为经济运行的晴雨表，在一定程度上反应了我国经济的现状。尽管我国经济仍保持着较快的发展速度，但其中内含的风险不容忽视。　　我国经济持续多年高速的发展主要得益于低廉的劳动力成本以及宽松的流动性。然而伴随着劳动力成本的上升和CPI的高企，我国经济增长的源动力在不断的丧失。产能严重过剩、国内外需求萎靡不振、企业普遍盈利堪忧，与此同时，企业的经营压力太重，金融业的杠杆太高，风险不断积聚。国内经济隐藏着巨大的风险。　　中投顾问宏观经济研究员马遥指出，从拉动经济增长的三架马车上看，出口难以指望，消费短期内提振困难，投资是仅存的有力动力。但投资不是长远之计，经济增长方式、经济结构必须要转型。　　在支出法中，出口仅占GDP的3%左右，若想依靠出口来支撑我国经济，几乎是不可能的事情。与此同时，萎靡不振的外贸需求、不断加剧的贸易摩擦、持续上涨的劳动力成本以及不断升值的人民币等都制约着我国出口贸易的提振。尽管我国仍是世界的制造工厂，但这种状况必须改变，不管是国际经济与外贸的原因，还是国内资源与环境的制约。　　刺激消费，拉动经济增长是我国当前的经济目标。然而消费的拉动谈何容易，只有居民收入水平提升后才有实现的可能。而居民收入水平的提升则要依托于投资和出口所创造的财富，同时收入分配体制、社会保障制度以及金融环境都需要进一步完善。这些都在短期内难以实现，更别说要依靠消费带动GDP的较快增长。　　三驾马车中，出口与消费都无法指望，剩下的就只有投资。而投资主要涉及基建和房地产两方面，这也是近十年来拉动我国经济增长的最大动力。然而，房地产泡沫风险以及地方政府投资平台债务违约风险是我们不能忽视、必须重点关注的两方面。在稳定经济增长的过程当中，上至中央、下至地方，必须要在风险可控的前提下，进行必要的投资。　　当前，我国经济正处于转型的十字路口，旧的增长方式不能持续，而新的增长动力又没有形成，而且国内长期大量投资积聚的风险正日益凸显。在这种情况下，要想A股有长期良好的表现是不可能的事情。　　中投顾问发布的《2013年第二季度政策动向深度解读分析报告》指出，新政府领导班子要求改革，简政放权，释放制度红利，但这需要一定的时间。改革必然会触及既有利益集团，改革的困难可想而知。城镇化战略是我国经济未来发展的方向和动力，其将作为推手带动政府领导下的各项政治、经济改革。在这过程中，我国经济或将经历较长时间的调整。　　另外，经济良好运行只是股市走好的必要条件，并非充分条件。股市的上涨还受资金松紧、IPO以及金融市场自有的属性影响。融资、圈钱是国内大部分公司上市的目的，这意味着其很少回报股民，也很少考虑股民的利益，在此种情况下，股民就要十分小心，避免中地雷。正如每一个入市的股民都会受到的一句提醒：股市有风险，入市需谨慎。

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