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经济学博士唐志军货币严重超发会吞噬一切

发布时间:2020-03-26 12:13:15 阅读: 来源:瓜果类厂家

唐志军:百万亿元M2的“罪与罚”

中国理应减少货币供给,让巨大的房地产泡沫得到有效消减。可是,现在反而是天量货币供应追逐更低增长率的产出,必然会引发资产进一步泡沫化。而逐渐降低的产出增长率,必然导致泡沫短期内破灭,从而引发巨大的金融和经济危机

1866年,俄罗斯伟大的现实主义文学巨匠陀思妥耶夫斯基发表了一部享誉世界的文学著作--《罪与罚》。这是一部揭示人物内心道德冲突、善恶交替的心理小说,深刻地描述了根植于人身上的贪婪与疯狂、邪恶与圣洁、堕落与救赎……

按理说,文学是文学,经济是经济,作为一篇经济时评,似乎与大师的文学著作没有多少牵连。然而,当我看到“3月末,广义货币(M2)余额103.61万亿元”的报道时,我实在想不出更好的题目,来概括我对“百万亿元M2”的感受。于是,只好借鉴文学巨著的题目《罪与罚》了。

为什么我要取这样一个看似哗众取宠的题目?各位,先让我们看看中国的M2供给情况,然后再细细道来吧。

中国人民银行网站4月11日公布《2013年一季度金融统计数据报告》,报告数据显示,3月末,广义货币(M2)余额103.61万亿元,同比增长15.7%,分别比上月末和上年末高0.5个和1.9个百分点。央行此前公布数据显示,2012年末广义货币供应量(M2)余额为97.4万亿元,比上年末增长13.8%。比较可以看出来,今年年初,广义货币供应量同比增幅超15%,远高于去年13.8%的平均增长速度。近年来,中国M2存量呈现“加速度”上涨态势。2000年时,M2约为13万亿元,至2008年还未达到50万亿,但近五年来M2的增长上演“狂飙突进”的一幕:2012年已达97.4万亿。我国广义货币供应量快速增长的另一个特征是,M2增速持续大幅高于名义国内生产总值增速,造成M2存量占GDP比重呈不断上升趋势。至当前,M2占GDP之比逐渐攀升增长到目前的近200%。

而就M2与GDP之比来说,中国恐怕是全球最高的国家之一,相比美国和日本而言,中国的M2/GDP将达到2.5,美国只有0.6到0.7,日本只有1。正是基于此,来自经济学界的普通看法是,中国的货币已经严重超发。

当然,中国货币超发严重这一说法并没有得到官方的认同。央行行长周小川先生就曾多次否定这一说法。在他看来,虽然过往10年,中国M2/GDP有所提高,但其客观原因在于我国处于市场化转轨时期,货币化进程加快,而且中国经济金融结构中储蓄率过高、直接融资发展不足。所以,中国经济并不存在货币超发问题。

另外,针对“货币超发推高物价论”,周小川也给予了批驳。他解释道,如果央行能够控制M2的增长率,将其保持在合适的水平,就不会导致突发性的物价上涨,因此M2的总量和“堰塞湖”不是一回事。

问题是,这种理论占得住脚吗?虽然从计划经济向市场经济的转型中,中国经济确实经历了一个不断货币化的过程,然而,问题是,这个转型过程需要这么大的货币来支撑吗?为说明这一点,让我们看看中国和美国的国内货币供给吧。

2012年底,中国的GDP为519322亿元,美国为156760亿美元,中国相对于美国的52.5%。2012年底,中国的M2总量为97.42万亿元,而美国的M2折合人民币为64.71万亿元。不过,特别需要指出的一点是,我国全部的M2总量,也就是97.42万亿元都在境内流通。而美元是世界货币,只有40%在国内流通,其它60%是在国外流通。也就是说,美国只有相对于25.88万亿元人民币的货币在其国内流通。所以实际流通的货币,中国是美国的3.5倍还要多!而折合到单位GDP,则中国的M2/GDP为美国的7倍!真是不比不知道,一比吓一跳!即便中国的经济转型需要货币化,但需要这么多的货币来支持货币化吗?尤其是在今天,中国经济的货币化程度已经达到了一个非常高的水平,还需要这么多货币来支撑经济的货币化转型吗?这个道理似乎说不过去!

“货币是蜜,货币也是水”,货币多了,必然会引发通货膨胀,以下是客观存在的事实:一是中国的统计数据含水量极大,老百姓感受到的物价上涨水平远远比统计局公布的要高;二是中国的通胀指数里面并没有包含房地产等资产价格的上涨情况,如果把房价包含进来,中国的通胀指数能不高到吓人?三是从一般商品来看,中国的物价水平较之美国还高,而美国的人均收入是中国的好几倍。这还能否定中国的高通胀吗?

当然,本文的目的不仅仅在于指出中国货币超发这一不可辩驳的事实,更在于指出其“罪与罚”。

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